RINCIH.COM. Tas tangan seharga €1.000 dan kaos seharga €20 memiliki kesamaan: keduanya tidak memberitahu pelanggan berapa banyak uang tunai yang sebenarnya disimpan oleh bisnis mode.
Peringkat 15 perusahaan mode menempatkan Hermès di urutan pertama dengan margin arus kas bebas 26,5%, diikuti oleh Prada sebesar 17,8% dan Bosideng di 15,4%. Inditex, pemilik Zara, menempati posisi di posisi 12,7%.
Jadi kemewahan menang? Ya, hanya jika kita berhenti membaca persentase. Inditex diperkirakan menghasilkan arus kas bebas sebesar $5,4 miliar, lebih banyak daripada Hermès sebesar $5,0 miliar. TJX, rumah bagi TJ Maxx dan Marshalls, mencapai $5,48 miliar meskipun memiliki margin 8,9%.
Retail Expert Malte Karstan mengatakan, persentase yang lebih besar tidak selalu berarti lebih banyak kas. Begitu pula dengan lebih banyak uang tunai secara otomatis berarti bisnis yang lebih baik. “Modal yang digunakan, kebutuhan reinvestasi, dan daya tahan laba harus menjadi pembicaraan,” katanya, kemarin.
Hermès menikmati kekuatan harga yang tidak biasa, distribusi terkontrol, dan pelanggan yang bersedia menunggu. Kelangkaan adalah pilihan operasional sekaligus cerita merek. Meminta Zara menyalin itu Selasa depan akan menjadi pertemuan manajemen yang menghibur.
“Inditex memainkan permainan yang berbeda: keputusan pilihan, responsivitas inventaris, dan skala,” tambahnya.
H&M, Fast Retailing di belakang Uniqlo, serta LPP dari Polandia menavigasi versi mereka sendiri dari tantangan itu. Koleksi yang indah ini tidak berharga jika datang tiga minggu terlambat.
Next menggabungkan ritel fisik dengan bisnis online yang besar. Lululemon menghadirkan pakaian atletik premium ke dalam gambaran. Bosideng menggambarkan bagaimana keahlian dalam pakaian luar dapat mendukung penghasilan uang yang kuat tanpa harus menggunakan alamat mewah Paris.
Ross Stores dan TJX menawarkan perspektif lain. Penawaran harga off mereka bergantung pada pembelian oportunistik, perputaran barang, dan kesenangan menemukan sesuatu yang tak terduga. Berburu harta karun, didukung oleh spreadsheet serius.
Zegna, Burberry, JD Sports, Gap (menurut saya kebangkitan terbesar) memperluas gambaran lebih jauh. Namun memperlakukan semua bisnis ini sebagai satu kategori yang sebanding adalah hal yang berlebihan. Margin mereka mencerminkan ekonomi yang berbeda, bukan hanya manajemen yang lebih baik atau lebih buruk.
Lanjutnya, yang lebih penting, arus kas bebas bukanlah laba bersih. Pengurangan inventaris dapat melepaskan kas sementara, sementara investasi di toko, distribusi, atau teknologi dapat menurunkannya. “Perlakuan sewa, tahun fiskal, dan definisi arus kas juga memengaruhi perbandingan.”
Sementara, ada ironi: Hermès bisa mempertahankan harganya, Inditex bisa merespons permintaan, TJX bisa mengubah ketidakpastian menjadi pengalaman berbelanja. Masing-masing menemukan cara berbeda untuk membuat pelanggan kembali.
“Mode mungkin menjual hasrat. Namun, neraca tidak tertarik pada romansa. la mengingat jaket yang tidak terjual, sewa, diskon harga, dan perkiraan optimis yang meleset.” (NcangSepti)