RINCIH.COM. Pendapatan e-commerce Q2 2025 China mengungkapkan ketegangan antara pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas. JD.com melaporkan pendapatan RMB 356,7 miliar (US$49,8 miliar), naik 22,4% YoY, laju tercepat sejak 2021. Namun, laba bersih turun 51% menjadi RMB 6,2 miliar karena belanja pemasaran melonjak 128%, akibat langsung dari strategi perang harga yang agresif dan ekspansi dalam ritel dan pengiriman makanan.
Sementara lalu lintas yang lebih tinggi dan pembeli aktif meningkatkan angka topline, biaya yang curam menyoroti tantangan untuk mengubah keuntungan pangsa pasar menjadi keuntungan yang berkelanjutan. Investor bereaksi dengan hati-hati, dan saham JD tergelincir.
Meituan, sementara itu, membukukan pendapatan RMB 91,84 miliar (US $ 12,8 miliar), meningkat 11,7%, tetapi laba bersih yang disesuaikan runtuh 89% menjadi RMB 1,49 miliar (US $ 0,21 miliar).
Liping Yang, Partner@Sailer mengatakan, persaingan dalam pengiriman makanan dan ritel instan sangat mengikis margin, dan meskipun membawa juara Olimpiade Sun Yingsha sebagai duta merek. “Ketergantungan pada pemasaran selebriti mungkin tidak mengimbangi kelemahan struktural atau kerugian pangsa pasar ke JD dan Taobao,”katanya beberapa waktu lalu.
Sementara, Alibaba menawarkan gambaran yang berbeda. Pendapatan tumbuh hanya 2% tahun-ke-tahun menjadi RMB 247,7 miliar (US$34,6 miliar), namun laba bersih melonjak 76% menjadi RMB 43,1 miliar (US$6 miliar). Namun, berdasarkan non-GAAP, laba bersih tergelincir 18% menjadi RMB 33,5 miliar (US$4,7 miliar), kurang dari ekspektasi. Hambatan itu berasal dari investasi besar-besaran dalam Taobao Flash Sale, akuisisi pengguna, dan peningkatan teknologi.
Lain halnya dengan JD dan Meituan, Alibaba mengintegrasikan inisiatifnya di bawah China E-commerce Group yang baru dibentuk, menjalin bersama Taobao, Tmall, Ele.me, dan Fliggy. Strategi ini sudah menunjukkan hasil, dengan Flash Sale meningkatkan lalu lintas lintas platform, program loyalitas Agustus memperkuat ikatan ekosistem, dan pendapatan periklanan dan CRM masing-masing naik 12% dan 9%.
Lebih signifikan lagi, Alibaba Cloud terus bersinar, membukukan pertumbuhan 26% dengan pendapatan produk Al mencapai kenaikan tiga digit untuk kuartal kedelapan berturut-turut.
“Bersama-sama, ketiga raksasa menggambarkan strategi yang berbeda: JD mengejar pertumbuhan tetapi mengorbankan profitabilitas, Meituan tertekan paling keras oleh persaingan, dan Alibaba meredam tekanan e-commerce melalui integrasi dan momentum Al,” jelaanya. (Septiadi)