RINCIH.COM. PDD Holdings melaporkan penurunan laba bersih menjadi RMB 24,98 miliar ($3,5 miliar) pada Q4 2025, bahkan ketika pendapatan naik menjadi RMB 130,3 miliar. Kontraksi ini merupakan akibat langsung dari subsidi agresif dan belanja infrastruktur yang diperlukan untuk mempertahankan pangsa pasar domestik dan skala Temu global.
PDD memprioritaskan volume daripada profitabilitas untuk menetralisir Alibaba Group dan JD.COM, menandakan bahwa sektor e-commerce China telah beralih dari fase pertumbuhan ke perang gesekan yang mahal.
Margin laba bersih semakin ketat karena biaya logistik dan program insentif pedagang mengimbangi keuntungan dari peningkatan frekuensi transaksi.
Harapkan PDD beralih ke layanan pedagang dengan margin tinggi dan teknologi periklanan untuk meningkatkan laba setelah biaya akuisisi pengguna internasional stabil.
Pasar salah menafsirkan penurunan laba ini sebagai kelemahan; Faktanya, ini adalah strategi alokasi modal yang disiplin. PDD sengaja membakar margin domestik untuk mensubsidi tulang punggung logistik global Temu, bertaruh bahwa kontrol rantai pasokan eksklusif akan menghasilkan pertahanan jangka panjang yang lebih tinggi daripada pendapatan kuartal saat ini. (NcangSepti, Peter Tailor)