RINCIH.COM. Pemain e-commerce terbesar China bercokol dalam perang harga agresif di pasar ritel instan, pengiriman satu jam, dan tekanan keuangan menjadi semakin jelas. Alibaba, Meituan, dan JD.com telah meluncurkan diskon dan promosi besar-besaran untuk merebut pangsa pasar. Tetapi ini terjadi dengan mengorbankan cadangan kas yang habis dan margin yang sangat terkompresi.
Analis mengantisipasi peringatan laba dan revisi ke bawah karena persaingan meningkat. Para eksekutif secara terbuka menyuarakan keprihatinannya: Sandy Xu dari JD.com memperingatkan “persaingan yang berlebihan’, Wang Xing dari Meituan menggambarkan “fase baru persaingan,” dan Zhao Jiazhen dari PDD Holdings menyoroti persaingan industri yang semakin intensif dalam beberapa bulan terakhir.
Skala pengeluaran modal menggarisbawahi taruhannya, Nomura memperkirakan lebih dari $ 4 miliar dalam pembakaran uang kolektif selama Q2, dengan UBS menggambarkan lingkungan sebagai “permainan ayam” berisiko tinggi yang diperkirakan akan berlarut-larut hingga Singles Day.
Proyeksi dari S&P Global menunjukkan bahwa Alibaba, JD.com, dan Meituan mungkin perlu menginvestasikan 160 miliar yuan lagi selama tahun depan hanya untuk mempertahankan kehadiran, menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan laba dalam waktu dekat.
Kejatuhan kompetitif tidak didistribusikan secara merata. Meituan, dengan ketergantungan besar pada pengiriman makanan, paling terpapar, sementara JD.com hampir menghapus laba kuartalan karena kerugian pengiriman makanan, dan Alibaba, meskipun kurang bergantung, telah meningkatkan investasi di sektor ini.
Bahkan Pinduoduo, yang awalnya menjaga jarak, melihat keunggulan biayanya menyempit karena diskon meningkat di seluruh industri. Terlepas dari kerugian yang meningkat, perusahaan terus membenarkan strategi mereka dengan proyeksi jangka panjang.
Jiang Fan dari Alibaba memperkirakan ritel instan dapat menghasilkan 1 triliun yuan dalam GMV tambahan dalam tiga tahun. Namun, dalam jangka pendek, tekanan margin diperburuk oleh perlambatan pendapatan festival pasca-618.
Pada saat yang sama, pertumbuhan pengguna tetap kuat, dengan JD.com melaporkan peningkatan 40% dalam pelanggan aktif dari tahun ke tahun dan Taobao mencatat lonjakan 25% dalam MAU pada bulan Agustus, didorong oleh konversi dari pengguna pengiriman makanan. Regulator terus mengawasi dengan cermat, memperingatkan platform terhadap penetapan harga yang merusak dan mendorong perusahaan untuk berjanji mematuhi langkah-langkah anti-involusi.
Sementara, Peter Tailor, Head of Partnerships at Boolanga mengatakan, pertempuran sengit untuk pangsa pasar di antara raksasa e-commerce China Alibaba, Meituan, dan JD.COM membakar miliaran uang tunai dan secara langsung berdampak pada profitabilitas.
“Persaingan ketat di segmen “ritel instan” ini menekan margin dan meningkatkan kekhawatiran dari investor dan regulator tentang kontribusinya terhadap tekanan deflasi yang lebih luas dalam ekonomi China,” katanya, Selasa (9/9/2025).
Analis di Nomura memperkirakan pembakaran kas di seluruh industri melebihi $4 miliar pada Q2 saja. Meituan, yang paling bergantung pada pengiriman makanan, diperkirakan akan terpukul paling keras, dengan laba Q2 turun 97% YoY.
CEO JD.com, Sandy Xu, mengatakan, persaingan yang berlebihan dan CEO Meituan, Wang Xing, sebagai “fase baru persaingan.” Sementara, Kenneth Fong, kepala riset internet UBS Investment Bank di China mengatakan, lanskap persaingan semakin menantang, menyerupai ‘permainan ayam’ berisiko tinggi.”
Fong mengharapkan persaingan ketat berlanjut melalui festival belanja Singles Day pada bulan November. Perang harga yang sedang berlangsung ini menyoroti pergeseran strategis utama dari memprioritaskan keuntungan jangka pendek menjadi mengamankan dominasi pasar jangka panjang di sektor yang berkembang pesat namun mahal. (Septiadi, Liping Yang)