RINCIH.COM. Arab Saudi adalah salah satu topik yang paling banyak dibahas dalam panggilan pendapatan Q4 2025 Delivery Hero, dan Niklas Östberg sangat langsung tentang bagaimana perusahaan berpikir tentang persaingan di sana.
Ketika ditanya tentang pangsa pasar HungerStation | هنقرستيشن versus Jahez International Company, Niklas menolak pembingkaian sepenuhnya. Delivery Hero tidak melacak pangsa pasar seperti yang dilakukan analis -mereka fokus pada kualitas basis pelanggan mereka daripada volume pesanan mentah. Argumennya: pelanggan yang diperoleh melalui kampanye voucher agresif bukanlah pelanggan nyata.
Ketika Jahez masuk pada Q4 2024, Hungerstation tumbuh pada ~15% YoY, Pada Desember 2025, pertumbuhan telah kembali di atas level itu-tanpa diskonto material dan tanpa dampak profitabilitas yang berarti. Pelanggan yang pergi, dalam kata-katanya, didorong oleh voucher dan berkualitas rendah. Basis inti tetap ada.
Di bidang peraturan, Marie-Anne Popp mengkonfirmasi bahwa peraturan persaingan yang adil sekarang sedang diluncurkan di Arab Saudi, UEA, Kuwait, dan Qatar. Target eksplisit adalah penetapan harga predator yang mendistorsi persaingan dan membebani restoran.
Pembacaan manajemen sangat mudah begitu pemain tidak dapat lagi mensubsidi pertumbuhan di bawah biaya, lapangan bermain bergeser ke arah siapa pun yang telah membangun produk yang lebih baik. Delivery Hero bertaruh itu mereka.
Angka-angka yang mendukung hal ini: pertumbuhan GMV 20% YoY pada Q4 2025 dibandingkan dengan 33% yang sangat sulit pada Q4 2024. Turki mencapai EBITDA yang disesuaikan positif pada H2 2025. Dan mungkin yang paling mencoloksetengah dari semua GMV Saudi sudah berasal dari pelanggan, yang dikutip manajemen sebagai pembeda struktural utama menuju tahun 2026.
Pergeseran peraturan GCC adalah cetak biru potensial bagi pasar lain yang bergulat dengan masalah yang sama – platform membakar uang tunai untuk membeli pesanan yang tidak pernah diubah menjadi pelanggan setia. Jika regulator di tempat lain mengikutinya, dinamika persaingan seluruh industri condong menjauh dari siapa pun yang memiliki kantong terdalam untuk subsidi dan ke arah siapa pun yang telah membangun hubungan pelanggan yang paling dapat dipertahankan.
Itu adalah perubahan struktural yang berarti untuk bagaimana industri ini dihargai dalam jangka panjang. (NcangSepti, Jedrzej (Andrew) Malolepszy)